Estratégias De Negociação De Títulos Ativos

Top 4 Estratégias para gerenciar uma carteira de obrigações Para o observador casual, o investimento em títulos parece ser tão simples como comprar o vínculo com o maior rendimento. Embora isso funcione bem ao comprar um certificado de depósito (CD) no banco local, não é tão simples no mundo real. Existem várias opções disponíveis quando se trata de estruturar uma carteira de títulos, e cada estratégia vem com suas próprias compensações. As quatro principais estratégias usadas para gerenciar as carteiras de títulos são: passiva, ou comprar e manter a correspondência de índices, ou a imunização quase passiva. Ou quase ativo Dedicado e ativo Leia mais para descobrir como essas quatro estratégias são usadas. (Para obter mais informações sobre títulos, leia o Tutorial básico de vínculos.) Estratégia de obrigações passivas O investidor passivo de compra e retenção normalmente procura maximizar as propriedades geradoras de renda de títulos. A premissa desta estratégia é que os títulos são assumidos como fontes de renda seguras e previsíveis. Comprar e segurar envolve a compra de títulos individuais e mantendo-os até a maturidade. O fluxo de caixa dos títulos pode ser usado para financiar necessidades de renda externa ou pode ser reinvestido na carteira em outros títulos ou outras classes de ativos. Em uma estratégia passiva, não há hipóteses feitas sobre a direção das taxas de juros futuras e quaisquer alterações no valor atual do vínculo devido a mudanças no rendimento não são importantes. A caução pode ser comprada originalmente com um desconto ou premium, ao assumir que a par total será recebida no vencimento. A única variação no retorno total do rendimento do cupom atual é o reinvestimento dos cupons à medida que eles ocorrem. Na superfície, isso pode parecer um estilo preguiçoso de investimento, mas, na realidade, as carteiras de títulos passivos fornecem âncoras estáveis ​​em tempestades financeiras difíceis. Eles minimizam ou eliminam os custos de transação. E se implementado originalmente durante um período de taxas de juros relativamente altas, eles têm uma chance decente de superar as estratégias ativas. (Precisa de mais informações sobre estratégias de compra e retenção) Leia dez dicas para o investidor de longo prazo bem-sucedido.) Uma das principais razões para sua estabilidade é o fato de que as estratégias passivas funcionam melhor com títulos de alta qualidade e não chamáveis, como governo ou Títulos corporativos ou municipais de grau de investimento. Esses tipos de títulos são adequados para uma estratégia de compra e retenção, pois minimizam o risco associado às mudanças no fluxo de renda devido a opções incorporadas. Que estão escritos nos compromissos dos títulos em questão e permanecem com o vínculo para toda a vida. Como o cupom declarado, os recursos de chamada e colocação embutidos em uma ligação permitem que o problema atue sobre essas opções em condições específicas do mercado. (Para saber mais sobre as opções, leia nosso Tutorial de Basics de opções.) Exemplo - Call Feature Company A emite 100 milhões de 5 títulos para o mercado público, os títulos estão completamente esgotados em questão. Há uma característica de chamada nos acordos de obrigações que permite ao credor chamar (recordar) os títulos se as taxas caírem o suficiente para reeditar os títulos a uma menor taxa de juros prevalecente. Três anos depois, a taxa de juros prevalecente é de 3 e, devido às empresas Boa classificação de crédito. É capaz de comprar de volta os títulos a um preço predeterminado e reeditar os títulos à taxa de 3 cupom. Isso é bom para o credor, mas ruim para o mutuário. Bond Laddering Ladders é uma das formas mais comuns de investimento em obrigações passivas. É aqui que o portfólio é dividido em partes iguais e investido em vencimentos de estilo escalonado no horizonte temporal dos investidores. A Figura 1 é um exemplo de uma carteira básica básica de 10 milhões de títulos com um cupom declarado de 5. A divisão do principal em partes iguais fornece um fluxo de caixa constante constante do fluxo de caixa anualmente. (Para saber mais, leia Os Fundamentos da Escada de Obrigação.) Indexing Bond Strategy Indexing é considerado como sendo quase passivo por design. O principal objetivo da indexação de um portfólio de títulos é fornecer uma característica de retorno e risco intimamente vinculada ao índice visado. Embora esta estratégia contenha algumas das mesmas características do buy-and-hold passivo, ela tem alguma flexibilidade. Assim como o rastreamento de um índice específico do mercado de ações. Um portfólio de títulos pode ser estruturado para imitar qualquer índice de títulos publicados. Um índice comum imitado pelos gestores de carteira é o Lehman Aggregate Bond Index. Devido ao tamanho desse índice, a estratégia funcionaria bem com um grande portfólio devido ao número de títulos necessários para replicar o índice. Também é necessário considerar os custos de transação associados ao investimento original, mas também ao reequilíbrio periódico da carteira para refletir mudanças no índice. Estratégia de vínculo de imunização Esta estratégia tem as características das estratégias ativas e passivas. Por definição, a imunização pura implica que um portfólio é investido para um retorno definido por um período de tempo específico, independentemente de quaisquer influências externas, como mudanças nas taxas de juros. Semelhante à indexação, o custo de oportunidade de usar a estratégia de imunização é potencialmente desistir do potencial positivo de uma estratégia ativa para a garantia de que o portfólio alcançará o retorno desejado desejado. Como na estratégia de compra e retenção, por design, os instrumentos mais adequados para esta estratégia são títulos de alto grau com possibilidades remotas de inadimplência. De fato, a forma mais pura de imunização seria investir em uma obrigação de cupão zero e igualar o prazo de validade da obrigação à data em que o fluxo de caixa deverá ser necessário. Isso elimina qualquer variabilidade de retorno, positiva ou negativa, associada ao reinvestimento de fluxos de caixa. Duração. Ou a vida média de um vínculo, é comumente usado na imunização. É uma medida preditiva muito mais precisa da volatilidade das obrigações do que a maturidade. Esta estratégia é comumente utilizada no ambiente de investimento institucional por companhias de seguros, fundos de pensão e bancos para corresponder o horizonte temporal de seus passivos futuros com fluxos de caixa estruturados. É uma das estratégias mais sólidas e pode ser usada com sucesso por indivíduos. Por exemplo, assim como um fundo de pensão usaria uma imunização para planejar fluxos de caixa após a aposentadoria individual, esse mesmo indivíduo poderia construir uma carteira dedicada para seu próprio plano de aposentadoria. (Para saber mais, leia Advanced Bond Concepts: Duration.) Estratégia Active Bond O objetivo do gerenciamento ativo é maximizar o retorno total. Junto com a oportunidade melhorada para retornos obviamente, aumenta o risco. Alguns exemplos de estilos ativos incluem antecipação da taxa de juros, tempo, avaliação e expansão do spread e cenários de taxas de juros múltiplas. A premissa básica de todas as estratégias ativas é que o investidor está disposto a fazer apostas no futuro em vez de se estabelecer com o que uma estratégia passiva pode oferecer. Conclusão Existem muitas estratégias para investir em títulos que os investidores podem empregar. A abordagem de compra e retenção apela a investidores que procuram renda e não estão dispostos a fazer previsões. As estratégias do meio-da-estrada incluem indexação e imunização, que oferecem alguma segurança e previsibilidade. Depois, há o mundo ativo, que não é para o investidor casual. Cada estratégia tem seu lugar e, quando implementada corretamente, pode atingir os objetivos para os quais se destinava. Gestão ativa versus passiva em fundos de obrigações Os investidores em fundos de investimento de títulos e fundos negociados em bolsa (ETFs) têm a escolha entre dois tipos de carteiras: Fundos gerenciados ativamente e fundos administrados passivamente. O que são fundos passivamente gerenciados Os recursos gerenciados passivamente, também chamados de fundos indexados, investem em uma carteira de títulos projetada para corresponder ao desempenho de um índice específico, como o Índice de títulos agregados da Barclays U. S. Os fundos do índice simplesmente detêm os valores mobiliários que estão no índice ou, em muitos casos, uma amostra representativa das participações do índice. Quando a composição do índice muda, também as participações de fundos. Nesse caso, os gerentes dos fundos não estão buscando produzir retornos maiores que o benchmark, o objetivo é simplesmente combinar sua performance. O que são fundos ativamente gerenciados Os recursos gerenciados ativamente são aqueles com gerentes de portfólio que tentam escolher títulos que superarão o índice ao longo do tempo e evitarão que eles vejam como susceptíveis de apresentar uma baixa performance. Em geral, seu objetivo é encontrar títulos que estão subvalorizados ou posicionar a carteira para mudanças antecipadas nas taxas de juros. Os gerentes ativos podem ajustar a maturidade média de seus fundos. duração. Qualidade média de crédito ou posicionamento entre os vários segmentos do mercado. Veja a lista completa e atualizada de ETFs de títulos gerenciados ativamente aqui. As principais diferenças entre os dois tipos de estilos de gerenciamento. Uma vez que os fundos geridos ativamente incorrer em mais custos de negociação e precisam gastar maiores recursos para pesquisa e gerenciamento de portfólio do que os fundos administrados passivamente, eles tendem a cobrar um maior índice de despesas. Às vezes isso vale a pena, mas muito poucos fundos gerenciados ativamente podem suportar um desempenho superior aos índices durante um longo período de tempo. Ao longo do tempo, as taxas mais elevadas de gerentes ativos tendem a ser consumidas em retornos particularmente no atual ambiente de taxas de juros ultra baixas. Volume de negócios e impostos. Uma vez que os fundos geridos ativamente estão mudando constantemente suas carteiras em resposta às condições do mercado, eles têm um volume de negócios muito maior do que os fundos indexados, que só mudam quando o índice subjacente muda. Isso pode resultar em uma factura fiscal mais elevada no final do ano, o que reduz os retornos pós-impostos dos investidores. Variabilidade do desempenho. Uma das razões mais importantes pelas quais os investidores escolheriam um fundo gerenciado ativamente é a noção de que o fundo poderá vencer o mercado ao longo do tempo. Isso pode, de fato, ocorrer, mas, ao longo do caminho, mesmo os melhores fundos podem ter anos fora. Considerando que os fundos administrados passivamente produzem retornos que estão de acordo com o mercado, gerenciados ativamente podem sofrer amplas mudanças anuais em torno do retorno do índice. E quando um fundo é inferior ao desempenho, os investidores correm o risco de estarem corretos na sua escolha inicial (por exemplo, para investir em títulos de alto rendimento), mas eles não receberão o benefício total de sua decisão. Resultados de desempenho. Esta é a diferença mais importante entre o gerenciamento ativo e passivo. Embora sempre haja um bom número de fundos gerenciados ativamente que se superam em um determinado ano, os fundos do índice do tempo tendem a se destacar. Um dos motivos para isso é as taxas, a diferença entre os dois tipos de fundos é grande o suficiente para que a diferença se consume ao longo do tempo. Além disso, o mercado é tão eficiente, por exemplo, analisado por um grande número de investidores que é extremamente difícil para um gerente oferecer um desempenho consistente a longo prazo. Os números mostram isso. O gerente de investimentos Robert W. Baird amp Co. publicou um documento em junho de 2012, no qual analisou os resultados dos gerentes ativos nos últimos 15 anos. Apenas 16 de fundos de alto rendimento apresentaram desempenho superior ao do período de tempo integral, enquanto 18 e 37 de títulos de títulos de investimento e de imposto de renda tributável superaram seus benchmarks, respectivamente. Em todos os casos, os investidores teriam melhorado os fundos do índice. Separadamente, o consultor de investimentos DiMeo Schneider amp Associates calculou que, no final de 2011, o fundo médio de títulos intermediários tinha desempenho inferior em 0,3 ponto percentual, o fundo médio de alto rendimento tinha ficado em 3,3 pontos percentuais e a mediana internacional Bond Fund em 1,6 pontos percentuais. O takeaway: em teoria, a gestão ativa deve permitir que os gerentes agreguem valor através de seleção de segurança, evitação de perdas ou a antecipação de mudanças de classificação aos títulos que detêm em suas carteiras. Na realidade, no entanto, os números não mostram isso ser verdade. A linha inferior Os recursos geridos passivamente têm suas desvantagens, conforme descrito no link de fundos do índice destacado acima, e alguns gerentes, como PIMCOs Bill Gross, DoubleLines Jeffrey Gundlach e Daniel Fuss em Loomis Sayles, para citar três, se destacaram em agregar valor para seus Investidores. No entanto, escolher qual gerente superará nos próximos cinco a dez anos é muito mais desafiador. Tenha isso em mente à medida que você seleciona fundos para sua carteira. Estratégias Como você faz as obrigações funcionarem para seus objetivos de investimento Estratégias de investimento de títulos variam de uma abordagem de compra e retenção para negócios táticos complexos envolvendo pontos de vista sobre inflação e taxas de juros. Como com qualquer tipo de investimento, a estratégia certa para você dependerá de seus objetivos, seu prazo e seu apetite por riscos. Os títulos podem ajudá-lo a atender a uma variedade de objetivos financeiros, tais como: preservar o principal, ganhar renda, gerenciar passivos tributários, equilibrar os riscos de investimentos em ações e aumentar seus ativos. Como a maioria dos títulos tem uma data de maturidade específica, eles podem ser uma boa maneira de se certificar de que o dinheiro estará lá em uma data futura quando você precisar. Esta seção pode ajudá-lo: Decida como os títulos podem funcionar melhor para você Compreenda onde os títulos se encaixam na sua alocação de ativos Saiba como diferentes tipos de títulos ajudam você a alcançar objetivos diferentes. Pense em estratégias de negociação sofisticadas com base em pontos de vista e sinais do mercado. Discerna a diferença entre títulos E fundos de títulos Seus objetivos mudarão ao longo do tempo, assim como as condições econômicas que afetam o mercado de títulos. Como você avalia regularmente seus investimentos, volte aqui frequentemente por informações que podem ajudá-lo a ver se a sua estratégia de investimento de títulos ainda está no alvo para atender às suas metas financeiras. Copiar 2005-2013 A Securities Industry and Financial Markets Association